（报告出品方/作者：渤海证券，姚磊，宁前羽）

1.年以来机械设备行业行情回顾

1.1机械设备行业表现与估值

年以来，机械设备行业下跌20.17%，位列申万所有一级子行业第24位。截止年6月6日，沪深指数下跌15.67%，机械设备行业跑输沪深指数4.50个百分点。

受新冠疫情各地散发影响，年初以来机械设备行业19个三级子行业均呈现下跌趋势，其中激光设备、其他自动化设备、工程机械器件跌幅居前，分别下跌-36.64%、-33.38%、-33.25%。截至年6月6日，SW机械设备行业整体市盈率为25.08倍，位居申万31个一级子行业第10位，估值较为合理。

子行业方面，截至年6月6日收盘，其他自动化设备、工控设备、磨具磨料整体市盈率已达58.81、44.13、40.08倍，农用机械、轨交设备Ⅲ、工程机械整机整体市盈率相对较低，分别为20.71、18.18、14.08倍。

1.2机械设备行业业绩回顾

年以来我国制造业PMI指数多数情况下处于荣枯线以上，年2月受疫情影响，PMI指数创历史新低，为35.70%。不过随着疫情得到有效控制，自年3月起PMI指数迅速回升至荣枯线附近，截至年5月，制造业PMI指数为49.6%，行业景气度小幅回升。

业绩方面，年以来，机械行业整体营收和归母净利润增速呈现波动下滑态势，Q1受疫情影响，企业面临经营压力加大、原材料和人工成本上涨等压力，行业业绩承压，Q1共实现.37亿元营收，同比-2.60%；归母净利润.48亿元，同比-20.52%。未来随着国内疫情得到有效控制，预计机械设备行业将逐步走出疫情影响，营收、净利润情况预计将有所改善。

利润率方面，年一季度末机械设备行业毛利率为21.50%，相较去年同期下滑1.85个百分点；年一季度末机械设备行业净利率为6.81%，较去年同期下滑1.38个百分点。

2.机械设备行业H2投资分析

2.1投资策略

年初至今疫情的多地散发对我国经济运行产生较大负面影响，我国经济目前面临较大下行压力，在全年GDP增长5.5%目标下，政府出台一系列稳增长、稳地产政策、保就业、稳经济政策，在稳增长政策持续加码细化，增量政策逐步推出背景下，我们给予行业“中性”投资评级，建议从以下三个方面寻找优质标的：

1）工程机械——

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